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复盘港股2020上半年:中概股回归激活市场 高息股外现疲弱

  来源:东吴证券(国际)

  作者为分析师黄健星。

  港股下半年的焦点将会是中概股回归,最先由去岁暮上市的阿里巴巴(09988)掀首序幕,其后到今年6月有网易(09999)及京东(09618)先后登陆港股,下半年将不息有其他大型中概股来港作第二上市。因为回归的中概股远大为新经济企业而且市值重大,所以对港股有两大影响:

  一是转折现在港股主要指数包括恒指及国指等的组织,由传统旧经济走业主导转为科技等新经济股主导。按吾们早前的推想,恒指公司将于第二季度检讨中,换入美团、阿里及幼米,占指数权重相符共10%。效果将于8月公布,9月正式奏效。若添上腾讯(00700)、舜宇光学(02382)及瑞声(02018),科技板块股份的比重将由眼前的11.5%上升至21.5%,对指数的影响力将大幅增补。

  二是将会吸引要地本地及海外资金流入,带动港股的成交金额以至估值上升。吾们推想仍有40只中概股相符第二上市条件,其中20只股份相符市值超过400亿港元的條件,另外20只股份相符市值超过100亿港元、收好超过10亿港元的请求。这些中概股的总市值为3.5万亿港元,参考阿里、网易及京东在港发走的股份,别离占总股本2.75%、6.05%及5.14%,因为仍异日港的中概股远大市值较幼,若以一切中概股发走5-10%股份推算,集资额最众达1,760-3,524亿港元。成交金额方面,以网易及京东以前5日平均成交金额,占港股片面4%推算,这些中概股的每日成交金额最众为70-140亿港元。按沪深营业所的规定,要地本地投资者一时无法始末港股通买入在港第二上市的中概股。一旦规定放宽,将会吸引大量要地本地资金流入,进一步推高成交金额,激活港股市场带动估值上升。

  十大金股组相符上半年总回报净额12.5%,领先恒指25个百分点。截至6月终,十大金股组相符累计总回报为12.5%,行业动态同期恒指及国指别离为-12.5%及-11.0%,所以组相符一时别离领先25个百分点及23.5个百分点。回报主要来自科技及消耗股外现亮丽,抵消一些旧经济股份的亏损。上半年外现最佳的股份(包括已换出的)挨次为保利物业(06049)、维达国际(03331)、腾讯、幼米(01810)及海尔电器(01169),别离上升76%、47%、33%、19%及12%。相逆,外现较失神的为和电香港(00215)、中铁建(01186)、盟国(01299)及香港电视(01137)等,别离下跌19%、11%、11%及8%。

  换入吉利汽车(00175),换出盟国保险(01299)。主要有两个因为:一是吉利正申请到科创板上市,因为科创板估值高,去绩市盈率高达88倍,有助挑高吉利的估值以及为公司召募巨额资金,若以20-25倍市盈率计算,集资金额将介乎313-391亿人民币。另外,公司第二上市后,将有有余资金向集团收购沃尔沃汽车,令吉利成为集团在资本市场上的旗舰平台。吾们推想收购会以现金添股份的形态进走,营业后集团母公司除获得现金外,还能增补对公司的控股权。吉利短期受中国6月乘用车销量因去年基数高而展现同比下跌所影响,预期公司6月出售保持按年添长,并受惠科创板上市及注资,所以吾们会换入吉利汽车,并换出盟国保险(01299)。

  高息股组相符4月17日至今总回报净额为-4%,领先指数1.9个百分点。截至6月30日,高息股组相符总回报净额为-4%,同期恒生高息股指数为-5.9%,所以组相符一时领先1.9百分点。高息股外现疲弱,而且组相符较众为营业荟萃本地的企业,以前两个众月包括股价及股息的总回报净额并不理想,但稍为优于指数外现。一时外现最差的挨次为粤海投资(00270)、新鸿基(00016)及领展(00823),总回报净额别离为-14%、-9%及-8%。

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义务编辑:马婕